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2016-11-08 中山人防 中山人防

  ——专访光大期货动力煤分析师张笑金

  在学习中成长在成长中丰富

  张笑金2005年进入期货行业,至今已经12年了。回想最初进入期货行业经历,原因起于她的一个同学。“我有个同学早早就在期货公司实习,听他聊起来,似乎总是出差、旅游,我很是羡慕,对我来说,一个总去‘旅游’的金融企业似乎是个不错的选择。”张笑金说,听了同学的建议,就报考了期货从业资格证,毕业后顺利进入期货行业。

  然而,真正工作起来,似乎并不如想象中那么美好。“我最初是做业务,考核的压力还是很大的。白糖期货刚刚上市,跟同事一起,四处跑着见客户,公交车坐到终点站,还要换车跑到批发市场,跟做糖的商户聊期货。”张笑金说,尽管工作很忙碌,当时也不觉得辛苦,正是那段跑客户的经历,让她更多了解到客户的心态和需求,以及现货人的思维方式。“后来做研究的时候,就能尽量站在客户的角度,为他们的需求而写东西,避免坐在办公室看一堆数据,得出空洞的、想当然的结论。”

  如今的张笑金,依然经常深入企业调研,用她的话说就是,这样可以掌握最新最及时的信息,提供最全面和稳妥的操作建议,这也是她最有成就感的事。

  既然研究了“白糖”,为何还要研究跨度很大的动力煤这种“黑色品种”呢?对此,张笑金说,与动力煤结缘是在2013年。“当时郑商所的相关筹备工作接近尾声,7月在郑州举办了一场培训会,听了两天觉得挺有意思。因为以前一直侧重研究农产品,需求弹性小,思维总是盯着面积、产量等。有了一个这么大的品种,而且产业链那么长,跟宏观经济结合程度又极高,有一种感觉就是,这是一个跟经济周期真正息息相关的大宗商品,做这个研究能学到很多东西。”张笑金说,对动力煤的研究,一做就是三年多时间,熟悉基本面、搭建数据库、调研、服务客户,在学习中成长,在成长中丰富。

  十二年时光十二年蜕变

  张笑金告诉期货日报记者,从2008年金融危机开始,期货服务实体经济的真正意义被更多人认知。也正是从那时候开始,市场对分析师的要求发生了重要的转变。

  “以前分析师很少离开办公室,重要的工作就是数据收集整理,梳理供需平衡表之类的,出去也是给一些客户讲课,但内容更多还是偏重期货理论的东西。”张笑金说,2008年以后,更多实体企业参与期货套期保值,分析报告就要求有更多内容了,针对不同的客户报告的侧重点也会有很大不同。“要满足这些实体企业的需求,就要深入企业进行交流,了解需求,在互动过程中,分析师会更加贴近现货,了解所在行业的细微变化、行业动态,哪些变化会对商品价格产生什么样的影响,连每年有可能产生这些变数的时间节点都要清楚。”张笑金说,只有深入行业,报告才会有价值。

  随着私募的发展,期货研究不仅针对行情涨跌,更多时候还要投研结合,发现一些确定性的对冲套利机会。要求结合不同投资主体,给出适合的策略。“这些对分析师而言,又是更高层次的要求。”

  张笑金回忆说,最初做研究特别迷恋完善、精准的数据,觉得掌握了全面的数据就像掌握了行业的真谛一样,非大而全的数据不足以体现专业。“不过很多时候也容易陷入苦思,比如数据真实与否,比如未能得到更详细的数据,比如不能在第一时间获悉行业动向,以为这些妨碍了自己的专业、对行情的把握。”

  张笑金是一个善于反思、总结、好学的人,虽然不懂的时候也有过苦恼,但可以通过看书学习来悟。张笑金说,有一次看柴静的《看见》一书,里面描述什么是新闻记者所追求的事实真相——真相就是无底洞的那个底。“看到这儿,瞬间就释然了,期货分析难以得到全面的数据、难以把握基本面所有的变化、难以做到行业内大事小情瞬间获悉,但这些都无碍于对期货价格的研究和思考。”张笑金说,现在做研究早已经不拘泥于这些细节了,虽然也在搭建数据库,但更多思考的是数据变化所折射出的经济意义、背后供需逻辑的转换、传导的节奏和时点。“基本面的全局就是那个无底洞的底,既然是无底洞,就不可能获悉全部,知道什么是关键、敏感因素,有一个努力探究、不断思考、总结的心就够了。”

  温故知新做调研中的有心人

  对于很多分析师而言,研究一个品种,尤其是成熟活跃的品种,各种事情明显增多,忙起来很难有空回头去看之前写的报告。张笑金说她会经常回顾和梳理自己的工作、写的文章、制作的课件,在之前的基础上认真总结,温故知新,以期将研究做到极致。

  在张笑金看来,现在期货公司、投资公司、现货企业的分析从业人员数量相当多,专业性也很强,平时很难有机会充分交流。而郑商所的高级分析师评选提供了一个很好的平台,大家把研究成果通过这个平台展示出来,不但可以看到其他期货公司分析师的角度和逻辑,也能看到投资公司、现货企业分析师对同一问题站在不同角度的看法,“这样自己做研究时,可以从更多角度看待问题,做出的判断才更严谨、完善,对自己也是个提高”。

  张笑金勤恳爱学习,总是积极参加各类调研和品种会议。“调研是取经的过程。不能为了调研而调研,思维也不能局限于某个区域,而是要把自己融入品种,把握大环境中的每个环节,这样才能使调研的认知变成自己的。”从调研前期的发现问题,到调研期间的提出问题,到调研结束的总结问题,张笑金都在用心对待。她认为,身为一个分析师,做研究的时候,要用心去做,力求达到最佳的效果,不能有丝毫的放松和敷衍。“在期货行业十二年,初心依然在。这是我的起点,但不是职业的终点。套用一句话,路漫漫其修远兮,吾将上下而求索。”

  

 

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